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3月20日，万联证券发布一篇社会服务行业的研究报告，报告指出，中免集团增资国药中服免税，出境游或于“五一”假期迎来爆发式增长。
报告具体内容如下：
上周（3月13日-3月19日）上证综指上涨0.63%、申万社会服务指数下跌2.98%，社会服务指数跑输上证综指3.61个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第30。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮-5.44%、旅游及景区-1.86%、教育-0.09%、专业服务-4.3%，体育3.08%。板块的PE估值为酒店餐饮220.16、旅游及景区392.89、教育63.92。旅游行业方面，2月以来国内用户旅游热情不减，近期中国调整签证及入境政策、出入境政策再放宽等利好消息，使得跨境旅游需求持续释放，出境游势头持续火热，旅游行业有望进一步复苏，预计出境游市场将在今年“五一”假期及暑假迎来大幅上涨；中免集团增资国药中服免税，将令双方在市内免税店市场份额上获得绝对竞争优势，并进一步扩大中免集团在海南离岛免税的市场份额；作为中国免税零售的后入局者，王府井（600859）凭借品牌打造、供应链、零售运营等优势，以及万宁的独特优势，其离岛免税业务颇具发展潜力，实现了市场重启后的开门红。
教育方面，人工智能为各大教育企业带来发展新机遇，多家教育公司深耕职业教育赛道，加快职业教育领域布局。1、旅游：随着疫情影响逐渐减弱，国门放开，旅游板块直接受益于出行意愿的持续回暖，整体需求有望迎来释放。建议关注：1）受益于消费升级和消费回流、政策支持与渠道优势显著的免税龙头；2）受益于跨省游、出入境游恢复的旅行社；3）受益于市场占有率提高实现全国布局的酒店龙头；4）受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏、优质卡位的演艺公司。2、教育：积极转型发展、符合政策要求的职教公司。
投资要点：
行业相关新闻：1）旅游：出入境政策再放宽，释放中国扩大开放信号；王府井1-2月线上销售大涨近50%；国内航班量基本恢复至2019年水平国际航班量同比增长344%；恢复出境团队游目的地增至60个出境游或迎爆发式增长；“乙类乙管”实施2月出入境人数达到3972.2万人次；中国两大巨头牵手，全球免税格局重构——国药国际持有CNSC（国免）51%股份，中国中免（601888）（cdf）持股49%。2）教育：2月教育行业融资报告：4家企业共融资3.09亿元，职业教育赛道居于细分领域榜首；知乎教育业务或将分拆独立发展，持续发力职业学习需求。
上市公司重要公告：信测标准（300938）业绩披露，华测检测（300012）股份回购，中公教育（002607）股权交易。
风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、投资并购整合风险。
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