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事件:2023年4月18日,公司发布2022年年度报告:2022年营业收入为17.06亿元,同比增长125.02％;归母净利润为3.69亿元,同比增长438.09％;扣非归母净利润为1.78亿元,扭亏为盈;毛利率为49.27％,同比增长5.26pcts;
净利率为21.35％,同比增长12.52pcts。
公司2022Q4营业收入为7.14亿元,同比增长85.92％;归母净利润为1.31亿元,同比增长1145.16％;扣非归母净利润为0.66亿元,同比扭亏为盈;毛利率为50.58％,同比增长8.30pcts;净利率为18.12％,同比增长15.55pcts。
点评:公司22年营收和净利润高速增长,PECVD持续放量,在手订单46亿有望支撑后续年度高速增长。公司22年营收同比+125％,归母净利润同比+438％,毛利率同比+5.26pct,净利率同比+12.52pct,业绩表现亮眼。
分业务来看:PECVD设备收入15.63亿元,同比+131％,持续放量;ALD设备收入0.33亿元,同比+13.85％;SACVD设备收入0.89亿元,同比+117.39％。
在手订单情况(不含demo订单):22年末在手订单46.02亿元,新签订单43.62亿元,同比+95.36％,在手订单量为收入的近3倍,有望维持后续年度高速增长。
公司PECVD、SACVD和ALD三大设备产品持续提升市占率,CVD设备种类不断丰富如推出HDPCVD,未来成长空间广阔。公司PECVD设备应用规模持续扩大,产品销量同比大幅度增加;ALD设备中PE-ALD设备已实现产业化应用,Thermal-ALD设备已完成开发,已发货至客户端验证;SACVD设备持续拓展应用领域,SATEOS、BPSG、SAF薄膜工艺设备在芯片制造领域均取得客户验收,正在不断扩大应用工艺覆盖度,提升市场占有率;公司HDPCVD设备已取得了不同客户的订单,可以沉积SiO2、FSG、PSG等介质材料薄膜。
22年全球薄膜沉积设备市场规模229亿美金,中国大陆市场按照20％-30％占比测算约46-70亿美金,4大产品PECVD+ALD+HDPCVD+SACVD在薄膜市场占比约50％对应23-35亿美金约160-245亿元,公司目前17亿营收占比不到10％,尚有较大的提升空间。
盈利预测、估值与评级:公司是国内半导体CVD设备龙头,PECVD卡位优势明显,ALD、SACVD及HDPCVD将逐步放量,考虑到公司盈利能力持续增强,我们上调2023-2024年的归母净利润为5.66(上调32.24％)、8.51亿元(上调39.97％),预计2025年的归母净利润为11.56亿元,对应的PE值为97x、64x和47x,维持“增持“评级。
风险提示:国产化进度不及预期,晶圆?扩张不及预期,次新股股价调整风险。
